Calificación

BANPRO, S.A.

Indicadores Financieros

Fundamento de la Calificación
Valoración

• Fitch Ratings mantiene la calificación de riesgo nacional de largo plazo en Nicaragua a Banco de la Producción, S.A. (Banpro) en A(nic) y de corto plazo en F1(nic). Las calificaciones reflejan su sólido posicionamiento en la plaza local, adecuada calidad de activos y mejores niveles de eficiencia. Por otra parte, las calificaciones están limitadas por el aún bajo nivel de capitalización de la entidad, la alta concentración de la cartera crediticia y las variables condiciones políticas del entorno.
  
  
• Pese al reciente incremento de capital social vía capitalización de utilidades, los recursos patrimoniales de la entidad todavía se consideran bajos para soportar eventuales deterioros de cartera y mantener los actuales niveles de crecimiento de activos productivos sin tener que afectar los niveles de solvencia de la entidad. No obstante, dicho incremento del capital social denota el compromiso de los accionistas por mantener la solidez patrimonial de la institución.
  
  
• Los niveles de activos inmovilizados respecto al patrimonio de la entidad se consideran bajos y continúan mejorando, siendo en su mayoría compuestos por activos fijos y préstamos vencidos.
  
  
• El margen de interés neto mantiene la tendencia creciente mostrada en los últimos tres años, producto del mayor volumen y rentabilidad de la cartera crediticia. Tal crecimiento es el reflejo de la estrategia de expansión crediticia en sectores de mayor rentabilidad impulsada por el banco. Sin embargo, la concentración en las 20 principales exposiciones crediticias (28.4%) todavía se considera alta.
  
  
• La entidad presenta una alta participación del fondeo vía depósitos dentro del pasivo total (87.0%), caracterizándose por ser históricamente estable. Los depósitos a largo plazo representan un 39.6% del total de depósitos, mientras que el restante 60.4% corresponde a depósitos transaccionales. La estrategia del banco, una vez transcurridas las elecciones presidenciales, continuará enfocada en atraer un mayor porcentaje de depósitos transaccionales para reducir el costo financiero. Por otra parte, el nivel de concentración en los 20 mayores depositantes todavía se considera alto.
  
  
• El índice de morosidad se ha mantenido relativamente constante en el interanual (1.8%), comparando favorablemente con el promedio del sistema (2.1%), atribuible a un sano crecimiento de cartera, a una mejor gestión de cobro y al mayor saneamiento de cartera experimentado en el primer semestre.

Soporte

• Debido al tamaño relativo y la exposición del banco dentro del sistema, el estado podría estar en la disposición de dar algún tipo de soporte, aunque estaría limitado por la estrechez fiscal existente. El Fondo de Garantía de Depósitos de las Instituciones Financieras (FOGADE) asegura los depósitos hasta por US$10,000 por depositante.

Perspectiva de la calificación

• La perspectiva de la calificación es Estable dado que se prevé que el desempeño financiero del banco se mantenga a futuro. Fitch Ratings vería como positivo futuras mejoras en los niveles patrimoniales y reducción en los niveles de concentración de cartera
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Perfil

Banco de la Producción, S.A. (Banpro) fue constituido en noviembre de 1991, dedicándose desde su fundación, a la banca universal. A junio 2006, Banpro continúa siendo el banco más grande por tamaño de activos en el sistema financiero nicaragüense, con una participación de mercado del 28.6% en términos de activos.

Actualmente su mayor enfoque es el crédito al sector productivo (con una mayor participación en créditos comerciales), sin embargo, posee la mayor participación de mercado en los segmentos comercial, agrícola e industrial. En los últimos 8 años, Banpro adquirió parcialmente a 4 bancos mediante licitaciones realizadas por las juntas liquidadoras nombradas por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras (SIBOIF) debido a intervenciones realizadas. Dichos bancos y las respectivas fechas de adquisición son: Banades, 1997; Pribanco, 2000; Interbank, 2000; Banic, 2001 y Banco Caley Dagnall (Bancaley), marzo 2005. Este último, no proveniente de intervenciones, fue adquirido como parte de su estrategia de expansión en la costa atlántica y la incursión en el negocio de almacenadoras. Banpro es parte de la red financiera Promérica, compuesta por 9 entidades financieras dispersas en toda la región Centroamericana, Panamá, República Dominicana, Suiza, Ecuador y Estados Unidos de Norteamérica. Cada una de estas entidades posee su propia junta directiva y opera independientemente.

De acuerdo con la estrategia de la entidad, se pretende expandir las operaciones crediticias (especialmente en los sectores comerciales, industriales y tarjeta de crédito), así como también reducir inversión en títulos del estado. La red de servicios del banco incluye 50 puntos de servicio. En el transcurso del 2006, Banpro fue seleccionado por el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos de Norteamérica como el banco a través del cual se canalizarán US$175 millones provenientes de los fondos de la Cuenta del Milenio para desarrollar proyectos de desarrollo productivo e infraestructura en Nicaragua.

Presentación de cuentas. Al cierre de los ejercicios fiscales 2004 y 2005, el auditor externo de la entidad es la firma subsidiaria local de Pricewaterhouse Coopers, quien no presenta salvedad alguna a dichas fechas. Cabe mencionar que para efectos de presentación de este informe, los estados financieros interinos utilizados al 30 de junio de 2005 y 2006 no son auditados, utilizándose los estados financieros interinos de la entidad y comparados con los publicados por la SIBOIF.

Desempeño

Economía. Durante el 2005, el ritmo de crecimiento de la economía nicaragüense se redujo a 4.0% (5.1% en el 2004), luego de verse afectados por los altos precios del petróleo y la incertidumbre política proveniente de desacuerdos en la toma de decisiones importantes entre el órgano ejecutivo y parlamentario. Se proyecta que al cierre del 2006, la economía nicaragüense crezca a un menor ritmo que el mostrado el año anterior (entre 3.7% y 4.0%), limitado por la aún creciente factura petrolera y la incertidumbre generada por las elecciones presidenciales del próximo 5 de noviembre, aunque beneficiado por el crecimiento de las remesas laborales y la entrada en vigencia del Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos1.

Banpro. El Margen de Interés Neto (MIN) mantiene la tendencia creciente mostrada en los últimos 3 años producto del aumento más que proporcional del volumen y rendimiento de la cartera crediticia con relación al costo financiero. Pese a que dicho margen continúa creciendo, el margen de rentabilidad sobre activos del Banco se mantiene constante respecto a diciembre 2005 (2.6%), a raíz del importante crecimiento en activos productivos y mayor carga tributaria. De acuerdo a Fitch Ratings, la rentabilidad de la entidad pudiera reducirse en el corto plazo a consecuencia de un creciente costo financiero derivado de incentivar, vía tasas de interés, los depósitos a plazo, como estrategia para mantener la estabilidad de los depósitos de cara a las próximas elecciones presidenciales. Asimismo, un mayor gasto operativo podría afectar la rentabilidad del banco en la medida utilice más recursos para la ejecución de sus planes de expansión crediticia que no vayan acompañados de un similar nivel de ingresos.

Por su parte, los ingresos provenientes de intereses sobre inversiones (31.3% de los ingresos operativos brutos a junio 2006), mantienen una tendencia decreciente en los últimos 3 años, como resultado de los menores rendimientos provenientes de las inversiones del Estado (87.1% del total de inversiones).

Aunque los otros ingresos operativos, provenientes en su mayoría de comisiones por diversos servicios bancarios, ganancias por ajustes monetarios y comisiones cambiarias mantienen una propensión nominal creciente, éstos representan una menor porción del total de ingresos operativos (25.2% versus 29.8% en el interanual) producto de los mayores ingresos financieros.

Contrario a lo sucedido en periodos anteriores, a junio 2006 se registran gastos no operacionales (3.6% de los ingresos operativos) asociados a la reparación de daños en ciertos activos improductivos del banco y los menores ingresos registrados de una ganancia extraordinaria, C$154 millones, obtenida de la renegociación de Certificados Negociables de Inversión (CENIs) que fue aplicada en su mayoría en periodos anteriores2. La manera en la que ésta ganancia se distribuye favoreció dichos ingresos en los primeros dos años en donde el reconocimiento anual fue mayor. Fitch Ratings considera que dichas pérdidas no son recurrentes, por lo que se esperaría que en próximos periodos sea menor.

Provisiones para Préstamos. A junio 2006, el gasto en provisiones realizado por el banco respecto a los préstamos promedio es mayor que el registrado en el interanual, resultado del mayor saldo de préstamos vencidos y mayores saneamientos. Dichas provisiones absorbieron el 5.6% del total de ingresos operativos de la entidad, manteniendo aún adecuados niveles de cobertura pero éstos últimos comparando desfavorablemente con el promedio del sistema.

Gastos Operativos y Eficiencia. El indicador de eficiencia que relaciona los gastos operativos al total de activos promedio de la entidad, muestra un leve deterioro respecto al registrado en el interanual (4.9% versus 4.6% a junio 2005) producto de los gastos realizados por el banco orientados a colocar un mayor volumen de cartera desde que inició la estrategia de reducir las inversiones en títulos del BCN. Por otro lado, debido al crecimiento en los ingresos operativos de la institución, el indicador que relaciona los gastos operativos con dichos ingresos mejora (55.1% versus 59.4% a junio 2006). En opinión de Fitch Ratings, el banco deberá continuar con el control de los gastos para mantener los actuales niveles de eficiencia operativa, especialmente tomando en consideración la estrategia de crecimiento en número de sucursales, mayor colocación de tarjetas de crédito y modernización de la plataforma tecnológica.

Cabe señalar que dentro de este cálculo se incluyen los gastos relacionados a los costos de la Superintendencia de Bancos y del Fondo de Garantía de Depósitos (7.1% del total de gastos operativos).

Perspectivas de Desempeño. De continuar la tendencia de deterioro en el indicador de eficiencia sin que paralelamente se generen mayores ingresos, la rentabilidad del banco podría verse afectada en el mediano plazo. Tal deterioro se daría por una menor colocación de préstamos proveniente de la incertidumbre política generada por las próximas elecciones presidenciales. Asimismo, el fondeo proveniente del público podría experimentar una leve desaceleración, obligando a la entidad a contratar más préstamos interbancarios o incentivar los depósitos vía tasa de interés, afectando el margen financiero, especialmente cuando la mayoría de los préstamos colocados por la entidad está pactados a tasa fija. Asimismo, como resultado del incremento del encaje legal (a 19.25% desde 16.25%, vigente desde el 26 de junio de 2006 hasta el 26 de febrero de 2007), aunque remunerado, un mayor porcentaje de la liquidez de Banpro y de todas las instituciones financieras, estará colocada en el Banco Central de Nicaragua (BCN), incurriendo en un costo de oportunidad al no poder colocar dichos fondos a mayores tasas de rendimiento.

Administración de Riesgo

Una de las más recientes modificaciones efectuadas a las normas que rigen a los bancos e instituciones financieras, específicamente la "Norma Sobre la Administración Integral de Riesgos"3, establece que las instituciones financieras (IFs) deberán crear una Unidad de Administración Integral de Riesgos (UAIR) y un comité de activos y pasivos para administrar los distintos tipos de riesgo que enfrentan las IFs. La Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras (SIBOIF) estableció un plazo de 12 meses a partir del 27 de junio de 2006 para su respectiva implementación. Al respecto, Banpro asignó todo un departamento de O&M (que incluye la UAIR) a la Dirección Corporativa de Gestión y Riesgos para que cuando exista un evento de riesgo operacional por falta de procesos y controles, se implemente el debido control de manera inmediata. Anteriormente, la UAIR dependía de la Unidad de Cumplimiento, la cual ahora se encarga exclusivamente de la previsión de lavado de dinero.

Riesgo de Crédito. Producto del proceso de expansión crediticia de la entidad, la cartera de préstamos de Banpro registró un importante crecimiento interanual (30.0%), liderado por los créditos otorgados al sector comercial, industrial y tarjeta de crédito (Ver composición en Tabla 1). Dicho crecimiento, aunque por debajo del promedio del sistema (35.0%), refleja el interés mostrado por la institución de incrementar su cartera crediticia.

La cartera de préstamos del banco presenta una alta concentración en términos de exposiciones crediticias, ya que a junio 2005 los 20 mayores deudores representan el 28.4% del total de la cartera (1.64 veces el patrimonio total), en la que la totalidad de las exposiciones se encuentran clasificadas en la categoría de riesgo "A" y respaldados con garantías reales. Las 5 mayores exposiciones, representan un 63.7% del patrimonio (86.6% a junio 2005), lo cual, en opinión de Fitch Ratings presenta un riesgo potencial considerable. Cabe mencionar que 4 de las mayores exposiciones del banco representan individualmente más del 10% del patrimonio, siendo que la mayor exposición alcanza 19.6% de éste.

Los créditos otorgados a partes relacionadas representan el 42.1% del fondo patrimonial4, monto que de acuerdo a Fitch Ratings es alto en comparación con los estándares más conservadores de la región. Por su parte, Banpro no tiene préstamos ni depósitos colocados en empresas no domiciliadas en Nicaragua.

De acuerdo a la administración, una importante proporción de la cartera total de créditos (70.0%) se encuentra en manos de clientes generadores de dólares5, lo que hace que el riesgo de repago de clientes que no generan la divisa sea moderado en un escenario de incrementos significativos del tipo de cambio. Por su parte, la entidad mantiene una posición neta larga en moneda extranjera y local con mantenimiento de valor equivalente a 1.6 veces su patrimonio, lo cual frente al sistema de minidevaluaciones de la moneda local, produce ganancias cambiarias.

Préstamos Deteriorados y Reservas. Fitch Ratings considera que el banco posee adecuados niveles de préstamos vencidos (1.8%; sistema: 2.1%) y clasificados en las categorías C, D y E respecto al total de la cartera, debido especialmente a los recientes saneamientos efectuados por la institución, principalmente de créditos provenientes de Bancaley y de algunos propios del banco. Por su parte, el ritmo de deterioro durante el primer semestre del 2006 se ha incrementado respecto al interanual como resultado de la significativa expansión crediticia. A junio 2006, la relación de saneamientos a cartera bruta es de 2.1% versus un promedio histórico de 0.6% en los últimos 3 años. Aún cuando a junio 2006 el indicador que relaciona las reservas de saneamiento a cartera vencida se encuentra en niveles adecuados (jun06: 156.9%; jun05: 187.7%), éste se ubica por debajo del promedio del sistema (177.2%), debido al importante crecimiento de la cartera vencida durante los primeros meses del año. Los saneamientos de préstamos mencionados anteriormente y la estacionalidad que presenta el banco en el primer semestre del año, en la que históricamente se crean menos reservas por ser un periodo de menor colocación de créditos. De acuerdo a la institución, se esperaría observar mayores niveles de cobertura y menores niveles de saneamiento en el corto plazo.

Otros Activos Productivos. Banpro posee una significativa participación de inversiones (34% del total de activos), constituidas en su mayoría de títulos del BCN (60.6% del portafolio de inversiones) y BPIs (26.5%), recibidos de los bancos intervenidos. Al respecto, la entidad se encuentra en el proceso de reestructuración de dichas inversiones, disminuyendo su exposición de títulos con el BCN y reinvirtiendo en BPIs debido a que los últimos poseen mayores rendimientos y son transables internacionalmente. Al respecto, Fitch considera que el riesgo existente en dichos títulos sigue dependiendo de la sanidad fiscal del Estado y de la estabilidad político-económica que refleje el país, que en momentos de inestabilidad o presiones sistémicas, podría reducir drásticamente su liquidez. Es importante mencionar que en el caso que el Banco tuviera necesidades de liquidez comprobadas, el BCN tiene la obligación de redimir anticipadamente el equivalente a US$46 MM a valor contable de bonos del BCN con los respectivos cupones aunque éstos no hayan vencido (vencimientos en los años 2011, 2012 y 2013).

Riesgo de Mercado. Uno de los principales riesgos a los que se enfrenta Banpro es al de la variación de las tasas de interés del mercado. Al respecto, la entidad posee aproximadamente un 60% de la cartera crediticia pactada a tasa fija, lo cual en un ambiente alcista de tasas pasivas, podría afectar los márgenes financieros. La estrategia, de acuerdo a la entidad, es suplir dichos costos incurridos mediante la colocación de un mayor volumen de cartera crediticia en sectores más rentables (ej. tarjeta de crédito). Sin embargo, en opinión de Fitch Ratings, en un ambiente de alta competencia y desempeño económico incierto, sería difícil mantener los actuales niveles de crecimiento del margen financiero basado únicamente en el volumen de cartera, con lo que dicho riesgo podría mitigarse mediante incrementos progresivos en la colocación de cartera a tasas variables.

El indicador de liquidez que relaciona las disponibilidades e inversiones respecto al total de depósitos se mantiene relativamente constante respecto al interanual (68.7%). Sin embargo, tal liquidez se reduce significativamente al excluir los títulos del estado pactados hasta su vencimiento (sin incluir la opción de recompra pactada con el BCN mencionada anteriormente). No obstante, dicho riesgo es mitigado por las líneas de crédito disponibles que posee el banco con otras entidades financieras (C$9,511 millones) y los ingresos anuales provenientes de los vencimientos de bonos (US$20 millones de principal y los intereses que se hayan devengado a la fecha).

Fondeo y Capital

Fondeo. Los depósitos del público se constituyen como la principal fuente de fondeo de la entidad (87.0% del total de activos). Por su parte, del total de depósitos, el 39.6% corresponde a plazo fijo, mientras que el 62.8% corresponde a depósitos en dólares estadounidenses. En lo sucesivo, el banco tratará de reducir dicho fondeo y enfocarse en los depósitos a la vista por ser éstos menos onerosos y poseer una volatilidad mensual aproximada del 17%, lo cual en opinión de Fitch Ratings podría realizarse posterior a las elecciones presidenciales, ya que actualmente la mayoría de las instituciones aspira a mantener los depósitos hasta después de dicho evento. La concentración de depósitos en los 20 mayores depositantes se considera alta (25.9%), proviniendo en su mayoría de instituciones del sector público, exposición que, según la administración, se ha programado reducir gradualmente. El fondeo con instituciones financieras (12.2% del pasivo total a junio 2006), crece significativamente en el interanual producto de una reclasificación contable de cuentas realizada a junio 2006. Tal reclasificación consiste en que todos los depósitos a la vista y a plazo provenientes de entidades financieras se deben reclasificar como obligaciones con entidades financieras. La mayoría de dicho fondeo proviene principalmente de líneas de crédito a largo plazo con el BCIE y el FNI. Actualmente se encuentran tramitando una deuda subordinada por US$6 millones y líneas de crédito adicionales por US$10 millones.

Capital. Pese a que Fitch Ratings considera positivo que la entidad haya aumentado el capital social en C$296 millones producto de la capitalización de utilidades retenidas, a junio 2006 el indicador patrimonial (7.8%; Sistema: 9.3%), todavía se considera bajo para afrontar el significativo crecimiento de cartera y absorber eventuales pérdidas sin afectar la solvencia de la institución. Sin embargo, dicho riesgo se ve mitigado en cierta medida por los adecuados y decrecientes niveles de activos inmovilizados que presenta el banco (28.8%). Por su parte, la adecuación de capital se mantiene relativamente estable respecto a junio 2005 (13.7%), aunque es de hacer notar que un alto porcentaje corresponde a títulos del estado que ponderan cero riesgo6, lo que afectará dicha relación en la medida que se ejecute la estrategia de sustitución progresiva de títulos del gobierno por otros que posean mayor ponderación de riesgo. A junio 2006, la entidad había repartido C$70 millones en dividendos (22.2% de las utilidades del año anterior).